事件

易方达裕丰回报债券张清华:保持独立思考 看重长期趋势

  张清华,物理学硕士。现任易方达基金管理有限公司创始董事总经理、混合资产投资总监,易方达裕丰回报基金的基金经理。

  保持独立思考和分析,重视对经济基本面的研究而非对市场预期的揣摩;投资视角偏长,看重长期趋势而不在意短期波动。作为具有独立投资视角的长期投资者,张清华善于把握经济周期,基于经济周期进行资产配置并制定投资策略,他和他管理的基金引起市场越来越多的关注。

  在第十六届中国基金业金牛奖评选中,他和张雅君共同管理的易方达裕丰回报债券获得“三年期开放式债券型持续优胜金牛基金”,这是易方达裕丰回报债券继去年荣获“2017年度开放式债券型金牛基金”后再次斩获金牛奖。

  从过去三年的业绩来看,Wind统计显示,易方达裕丰回报债券在2016年至2018年间的净值增长率达14.36%,且每年度均取得正收益。“这三年虽然债市起伏较大,但经济基本面的波动相对较小,很多时候是市场预期的波动较大。”回顾过去三年的投资,张清华表示在这样的环境中,“保持冷静较好的办法是相信常识和认同均值回归,也就能避免趋势外推,避免极度乐观或悲观。”

  熟悉张清华的人都知道,他善于把握经济周期,基于经济周期进行资产配置并制定投资策略,基于对经济所处周期的判断和对政策思路的理解,在债券投资上,2017年他采取守势、全年保持低仓位和短久期,2018年下半年则积极发力、保持较高仓位和较长久期,均取得了理想收益。值得一提的是,由他管理的易方达安心回报债券A还在2017年的债券熊市之中逆势上扬,摘得年度债基业绩冠军。

  张清华的冷静与他在社保、专户、年金领域的多年管理经验有关。这类资金有两大特点,一是长期视角,二是强调风控,这两点也正是张清华在投资中最为强调的。

  一方面,他看重趋势而不太在意短期的波动。“每一天,市场都有涨跌、都在扰动,都有很多信息、传言纷纷在传,”张清华说,“但投资的要诀恰恰就在于,在纷纷扰扰中穿透表象、把握本质,做出独立判断。”因此,他极为重视对基本面的研究、对实际经济数据的分析,而很少花精力去揣摩市场预期。“对一个周期看准、确认了以后,就不太关心中间的很多扰动了。”

  另一方面,他极其强调对风险的控制。“风险和收益永远是一个硬币的两面,”张清华说,“无论什么时候都要先保证自己活下来。活下来,才有机会参与后面的行情。”因此,如果安全边际不足,即使个人判断乐观,也只能将风险敞口保持在较低位置;如果安全边际有足够保障,则可以在市场有机会时适当放大风险敞口。

  谈及今年的债券市场,张清华认为总体来看有两个特点:一是暂时还没有趋势性的方向,二是流动性分层较为明显。

  一方面,年初市场对于经济过度悲观,一季度的数据出来后预期有修正,利率出现一些上行,但是二季度因外部贸易因素的影响,经济动能有所走弱,利率又回到前低,因此整体来看,债市目前还没有趋势性的方向。

  张清华表示,接下来仍然要密切关注基本面。“影响债市的核心因素仍是国内经济的走势,”在他看来,目前国内经济虽然仍有可能受到海外环境不确定性、房地产投资下滑等因素的拖累,但考虑到目前经济中产能和库存的累积并不严重,经济下行的空间相对有限。同时,货币政策也有望继续为债券市场提供支撑。

浏览过本文章的用户还浏览过

    山东清算2018年空气质量生态补偿金262亿元

    为支持打好蓝天保卫战,近日山东省财政根据各市大气污染物平均浓度,和空气质量优良天数比例的季度同比变化情况,清算2018年空气质量生态补偿资金2.62亿元。 对主要大气污染物年均浓度达到环境空气质量相应等级标准的市给予一次性奖励8000万元。 环境空气质 [详细]

    专利实施强制许可的情形有哪些

    今天的话题是,专利实施强制许可的情形有哪些。首先,我们必须明确什么是专利法规定的强制许可,根据专利法的相关规定,强制许可是指为了防止专利权人滥用专利权阻碍技术进步和损害公共利益,国家专利行政主管部门根据特定的单位和个人的申请而给予实施专利 [详细]

    市场监管:“对防爆电气等由生产许可转为强制性产品认证

    自2019年10月1日起,防爆电气、家用燃气器具和标定容积500L以上家用电冰箱纳入CCC认证管理范围 公告还指出,各 [详细]

    浙江省实施困难群众基本生活价格补贴机制

    2004年浙江省率全国之先,在全省范围内实施了困难群众基本生活价格补贴机制,之后进行了数次修订。2017年,为更好保障浙江省困难群众的基本生活,完善民生保障政策,浙江省根据国家文件要求并结合浙江实际,进一步修订完善该省价格补贴机制,出台《关于完善 [详细]

热门话题

Instagram    Palantir    Kickstarter    Vine    OS    移动互联网    Evernote    P2P借贷    Gameloft    Rovio